Форссайт купить. Где купить www.fabriz.ru/catalog/forsait-from-cockroaches/.
Главная   »   Инвестиционное право Республики Казахстан. С.П. Мороз   »   3.2 Классификация инвестиций и их виды


 3.2 Классификация инвестиций и их виды

Выявление особенностей многообразных видов инвестиций и их классификация имеют большое теоретическое и практическое значение, так как способствуют упорядочению инвестиционных отношений и дальнейшему совершенствованию инвестиционного законодательства.
 
Существуют различные основания классификации инвестиций и разные подходы к этой проблеме. Традиционным в развитых странах считается деление инвестиций на: потребительские, экономические инвестиции и инвестиции в ценные бумаги [397, с. 33-37].
 
Потребительскими инвестициями признают денежные средства, вкладываемые в недвижимость или товары длительного пользования, с целью получения дохода или прибыли в будущем. К недвижимому имуществу как объекту инвестиций относят: личную недвижимость (коттеджи на одну семью, кондоминиумы, кооперативы и городские особняки); недвижимость, сдаваемую в аренду (коттеджи на несколько квартир, многоквартирные дома, офисные и конторские здания, помещения торговых центров); спекулятивную недвижимость, приобретаемую с целью перепродажи (земельные участки и постройки специального назначения, такие как бензозаправочные станции, церковные здания и т.д.); товары длительного пользования, т.е. имущественные ценности, способные принести доход в будущем (золотые изделия, антиквариат, произведения искусства и другие предметы коллекционирования) [397, с. 33-34].
 
Под экономическими инвестициями понимают все виды материальных и нематериальных благ, вкладываемых в реальные активы и направленных на производство товаров и услуг с целью получения прибыли (дохода). В отличие от экономических, финансовые инвестиции не предполагают обязательного создания новых производств или расширение существующих, так как к ним относят денежные средства, вкладываемые инвестором в ценные бумаги с целью получения прибыли (дохода) [397, с. 34].

 

Считаем неудачным название «потребительские» инвестиции, потому что в нем внимание акцентируется на понятии потребление и соответственно предполагается, что речь идет о личном потреблении, которое абсолютно не согласуется с понятием «инвестиции». Более того, нельзя считать инвестицией любую ценность, которая может принести доход, также как и нельзя не признавать инвестируемые блага инвестицией только потому, что прибыли или дохода не было. Как уже говорилось выше, главным признаком здесь выступает то, что инвестиции направлены не на личное потребление, а на создание материальных или духовных благ. В целом, приведенная классификация видов инвестиций не в состоянии охватить все существующие виды, отличается терминологической неточностью, вследствие чего не может быть признана в качестве основного деления видов инвестиций.
 
В российской и отечественной литературе в основном проводится классификация видов иностранных инвестиций, а не инвестиций как таковых. Вместе с тем, предпринимаются попытки выявления общих классификационных критериев деления инвестиций вне зависимости от того, являются ли данные инвестиции иностранными. Можно привести в качестве примера два различных подхода к проблеме деления инвестиций на виды. В.Г. Ворониным инвестиции подразделяются на: материальные (реальные) инвестиции (инвестиции в материальные объекты); финансовые (номинальные) инвестиции (финансовые средства собственника, вкладываемые в ценные бумаги, в долю (пай), вклады, а также предоставление кредита за счет собственных средств и т.д.); нематериальные инвестиции (инвестиции в общие условия воспроизводства, формирование рынка с помощью рекламы, научно-технические проекты, квалификацию сотрудников, организацию предприятия, социальные мероприятия) [384, с. 11-12]. Ю.А. Бабичевой - прямые инвестиции (вложения средств в производство, приобретение реальных активов); ссудные инвестиции (предоставление денежных средств в долгосрочную ссуду (портфель ссуд) в национальной или иностранной валюте (валютный портфель); портфельные инвестиции (в форме приобретения ценных бумаг) [398, с. 144].
 
Для рассматриваемых примеров характерным (и вместе с тем общим) является неверное представление о самостоятельности (обособленности) выделенных видов инвестиций. В первом случае, подразделение инвестиций проводится в зависимости от объекта (материального или нематериального), но тогда деление инвестиций на материальные и финансовые необоснованно, потому что ценные бумаги тоже материальный объект; можно было бы выделить реальные и финансовые инвестиции как подвиды материальных инвестиций. Во втором, игнорируется тот факт, что и прямые и портфельные инвестиции могут осуществляться в форме приобретения ценных бумаг. Следовательно, несмотря на различия в подходах, в обоих случаях налицо искусственность и условность дифференциации видов инвестиций.
 
Наконец вызывает сомнение возможность проведения общей классификации с выделением трех и более элементов, тут нужно использовать подход, который как отмечают М.И. Брагинский, В.В. Вит-рянский, выработан гражданско-правовой наукой, о делении на основе двучленной формулы, в соответствии с которым образованы такие пары как, «имущественное - неимущественное», «вещное - обязательственное», «абсолютное - относительное» [107, с. 222]. Здесь можно рассмотреть еще один пример классификации инвестиций, предложенный И.С. Шиткиной: по объекту инвестирования - материальные (вещественные), финансовые и нематериальные; по субъекту инвестирования - институциональные (профессиональные) инвестиции, корпоративные и индивидуальные: по критерию субъекта инвестирования также - иностранные, внутренние и смешанные инвестиции; по форме собственности - частные, государственные инвестиции, инвестиции муниципальных образований, смешанные инвестиции [74, с. 809]. В последнем случае опять-таки применяется трехчленная и более классификация видов, и более выпукло проявляются все недостатки такого подхода. Во-первых, деление в зависимости от того, материальные или нематериальные объекты выступают объектом инвестирования, позволяет выделить только два вида - материальные и нематериальные, что касается финансовых, то, скорее всего, это тоже материальные объекты (если они выражены в овеществленной (документарной) форме). Во-вторых, в основе деления на институциональные, корпоративные и индивидуальные лежит деление инвесторов на институциональных и индивидуальных, но корпоративные инвестиции явно выходят за рамки этой классификации, поскольку здесь главным критерием будет не субъект, а объект инвестирования - собственное производство продукции (работ, услуг) (корпоративные инвестиции можно отнести к разновидности прямых инвестиций). В-третьих, вряд ли обоснованно при классификации на различные виды инвестиций использовать один и тот же критерий - субъект инвестирования. В-четвертых, смешанных инвестиций (как в зависимости от субъекта, так и от формы собственности) не существует, либо это иностранные или национальные инвестиции, либо государственные или частные. В-пятых, по нашему мнению, есть две формы собственности, поэтому в зависимости от этого критерия можно выделить только два вида инвестиций - государственные и частные. Если обобщить сказанное и убрать лишнее, то можно назвать такие виды инвестиций, как институциональные и индивидуальные, иностранные и национальные (отечественные), государственные и частные.
 
С помощью выбранного нами подхода - деления на основе двучленной формулы, можно распределить основные виды инвестиций следующим образом: капиталообразующие и интеллектуальные, государственные и частные, иностранные и национальные (отечественные). Что же касается других видов инвестиций, например, таких как, прямые и портфельные, реальные и финансовые, долгосрочные и краткосрочные, высокорискованные и малорискованные, то они подпадают под основное деление и являются дополнительными видами инвестиций.
 
Одним из основных классификационных критериев деления инвестиций выступает цель инвестиций - получение прибыли (дохода) и (или) достижение положительного социального эффекта. В зависимости от этого, инвестиции подразделяются на капиталообразующие и интеллектуальные. В литературе высказано предположение о необходимости деления инвестиций в зависимости от этого же основания на: коммерческие и некоммерческие. В частности, А.К. Баймолдин говорит о том, что дифференциация инвестиций на коммерческие (доходные) и некоммерческие (социальные, экологические и т.д.) позволила бы установить отдельный правовой режим для них (тем более, что похожее определение, точнее «коммерческий кредит», уже существует в юридической литературе) [399, с. 135]. На наш взгляд, «похожее» деление уже существует в отношении юридических лиц, в соответствии с которым выделяются основные виды юридических лиц - коммерческие и некоммерческие, поэтому вряд ли целесообразно использовать подобную терминологию и при характеристике инвестиций.
 
Капиталообразующие инвестиции - это инвестиции, направленные на увеличение или прирост материальных и нематериальных активов. Иначе говоря, это инвестиции в их традиционном понимании, потому что, как правило, инвестиции являются капиталообразующими, то есть выступают способом или средством получения прибыли или дохода. М.З. Бор, А.Ю. Денисов считают, что в свою очередь капиталообразующие инвестиции делятся на: инвестиции в реальные активы (в основной капитал, включающие также затраты на капитальный ремонт, на приобретение земельных участков и в другие объекты природопользования); инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программная продукция научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок, на пополнение материально-оборотных средств); и финансовые инвестиции (кредиты, вкладываемые в экономику, финансовые средства хозяйствующих субъектов и частных лиц, как долгосрочные, так и краткосрочные) [383, с. 61]. Мы считаем, что будет не совсем точным среди капиталообразующих инвестиций выделять инвестиции в нематериальные активы, тем более что в соответствии с гражданским законодательством перечисленные объекты относятся к имуществу, в силу чего они с большей степенью вероятности могут быть отнесены к материальным объектам, чем к нематериальным. Поэтому следует признать, что капиталообразующие инвестиции подразделяются на два основных вида - реальные и финансовые инвестиции.
 
Интеллектуальные инвестиции - это инвестиции, направленные на подготовку специалистов различных уровней, а также повышение их квалификации, проведение научных исследований, и т.д. На наш взгляд, наиболее распространенными видами интеллектуальных инвестиций в настоящее время являются государственные и частные кредиты на получение высшего образования. Так, Законом РК «Об образовании» от 7 июня 1999 г. предусматривается, что для получения профессионального образования создается система государственного образовательного кредитования, включающая предоставляемые на конкурсной основе государственный образовательный кредит и государственный студенческий кредит (ст. 4) [400]. Постановлением Правительства РК «О государственном образовательном кредитовании подготовки кадров в высших учебных заведениях Республики Казахстан» от 20 июля 1999 г. определяется, что государственные образовательные и государственные студенческие кредиты выдаются гражданам РК (заемщикам) для обучения в высших учебных заведениях республики в тенге с предоставлением заемщиками поручительства трудоспособного гражданина РК, имеющего постоянный источник дохода, или юридического лица [401]. Между заемщиком, вузом и финансовым центром Министерства образования и науки РК заключается трехстороннее соглашение, предусматривающее планируемый размер кредита, условия выдачи и сроки погашения кредита, обязательства сторон, в том числе обязательство заемщика по обеспечению возврата кредита (поручительство одного или более трудоспособных граждан, имеющих постоянный источник дохода, или юридических лиц). Налицо все основные характеристики кредита: возвратность, обеспеченность, платность, целевое использование и срочность (государственный образовательный кредит выдается сроком до 15 лет, государственный студенческий кредит - до 10 лет). Само соглашение согласно действующему законодательству, скорее всего, является гражданско-правовым договором займа (хотя очевидно, что на него не могут быть распространены нормы договора государственного займа, несмотря на то, что стороной в договоре выступает государство в лице своих органов). Следовательно, государственные образовательные и студенческие кредиты представляют собой государственные интеллектуальные инвестиции.
 
Наряду с этим государство стимулирует развитие негосударственного образовательного кредитования путем предоставления льгот по налогообложению. Также законодательством об образовании устанавливается, что взаимоотношения организации образования, реализующей платные образовательные услуги, и обучающегося, воспитанника, его родителей и иных законных представителей регулируются договором, определяющим уровень образования, сроки обучения, размер платы за обучение, иные условия [400]. Особенности этого договора определяют его как договор возмездного оказания услуг (в данном случае образовательных услуг). Помимо этого возможно заключение договора займа между обучающимся и его родителями или законными представителями о передаче денежных средств на обучение с последующим своевременным их возвратом. Разумеется, подобное привлечение денег в виде займа не может быть воспринято, как одна из форм предпринимательской деятельности и договор не будет признан недействительным с момента его заключения, как того требует законодательство (ст. 715 ГК РК). Следует сказать, что такие договоры распространены в различных странах и, прежде всего, в странах с развитой экономикой, но в нашей стране такая договорная практика финансовых взаимоотношений родителей и детей еще не сложилась. Но уже имеют место соглашения между юридическими лицами и обучающимися физическими лицами о кредитовании получения ими образования с обязательством последующей работы выпускника (заемщика) в данной организации в течение срока, установленного этим соглашением. Соответственно можно утверждать, что негосударственные образовательные кредиты представляют собой частные интеллектуальные инвестиции.
 
Общепризнанно, что собственность является неотъемлемой частью понятия инвестиций, поэтому форма собственности также выступает основанием для их классификации. Соответственно можно выделить государственные инвестиции (осуществляемые за счет бюджетных средств) и частные инвестиции (осуществляемые за счет собственных или заемных средств негосударственными юридическими лицами или гражданами).
 
Здесь сразу же следует оговориться, что Законом об инвестициях не регулируются отношения, связанные с осуществлением инвестиций из средств государственного бюджета, то есть отношения, возникающие по поводу государственных инвестиций (законодатель использует понятие «бюджетные инвестиции»). Как мы полагаем, исключение из сферы регулирования нового инвестиционного закона этой группы отношений объясняется их публично-правовым характером. Но это не означает такого существенного изменения природы государственных (бюджетных) инвестиций, которое могло бы привести к отрицанию того факта, что они являются таким же равноценным видом инвестиций, как и частные инвестиции. Вместе с тем существуют особенности регулирования отношений, возникающих в процессе осуществления государственных (бюджетных) инвестиций, которые устанавливаются нормативными актами, составляющими систему финансового (бюджетного) законодательства.
 
Основным законодательным актом в данной области является - Бюджетный кодекс РК от 24 апреля 2004 г. Ранее отношения государственного заимствования и долга регулировали - Закон РК «О бюджетной системе» от 1 апреля 1999 г. № 357-1 и Закон РК «О государственном и гарантированном государством заимствовании и долге» от 2 августа 1999 г. № 464-1. С 1 января 2005 г. эти отношения составляют сферу регулирования Бюджетного кодекса. Также к числу актов, имеющих самое непосредственное отношение к процессу инвестирования, можно отнести Закон РК «О Банке развития Казахстана» от 25 апреля 2001 г. № 178-II. Сравнительный анализ норм финансового (бюджетного) и инвестиционного законодательства позволяет сделать следующие выводы.
 
Во-первых, Бюджетным кодексом введено новое понятие «бюджетный инвестиционный процесс», под которым понимается совокупность мероприятий по осуществлению бюджетных инвестиций, реализуемых в течение ограниченного периода времени и имеющих завершенный характер. Ранее в Законе о бюджетной системе содержалось понятие «инвестиционный проект», которое отличалось от аналогичного понятия, содержащегося в Законе об инвестициях указанием на государственную форму собственности. В частности, согласно Закону о бюджетной системе под инвестиционным проектом понимался комплекс мероприятий, осуществляемых в определенный срок в соответствии с оформленными в установленном порядке документами и направленными на увеличение активов государства путем создания или совершенствования материальных объектов [227]. В Законе об инвестициях определяется, что инвестиционный проект - комплекс мероприятий, предусматривающих инвестиции в создание новых, расширение и обновление действующих производств [45].
 
Во-вторых, Бюджетным кодексом выделяются четыре вида займа: 1) внешний заем (отношения займа, в которых заимодателем выступает нерезидент РК, а заемщиком Правительство РК или резидент РК); 2) внутренний заем (отношения займа, в которых заимодателем выступает резидент РК, а заемщиком Правительство РК или резидент РК); 3) гарантированный государством заем (негосударственный заем, обеспеченный государственной гарантией); 4) государственный заем (отношения займа, в которых заемщиком выступает Правительство РК, Национальный банк РК или местные исполнительные органы) [256]. Программные займы (займы, предоставляемые Правительству РК или Национальному банку РК международными финансовыми организациями на условиях выполнения согласованных с ними мероприятий по развитию и реформированию экономики РК) можно рассматривать как разновидность внешнего займа. Очевидно, что в сферу регулирования данного законодательного акта включены не только отношения, возникающие в процессе осуществления государственного заимствования, но и отношения, складывающиеся в процессе негосударственного заимствования, обеспечиваемого государственными гарантиями (гарантированный государством заем). Исходя из изложенного, можно предположить, что предоставление государственной гарантии есть ни что иное, как косвенное регулирование (стимулирование) инвестиционной активности отечественных инвесторов (резидентов РК, осуществляющих предпринимательскую деятельность).
 
В-третьих, представляет интерес с позиций определения специфики государственных (бюджетных) инвестиций деятельность Банка развития Казахстана - национального института развития (акционерного общества, единственным акционером которого является национальная управляющая компания) [402]. Так, согласно Закону РК «О Банке Развития Казахстана» задачами его являются: 1) среднесрочное (на срок 5 лет и более) и долгосрочное (на срок 10 лет и более - до 20 лет) кредитование инвестиционных проектов; 2) кредитование экспортных операций резидентов РК с целью стимулирования экспорта продукции, выпускаемой на территории РК; 3) стимулирование кредитования производственного сектора отечественной экономики путем выдачи гарантийных обязательств по займам и кредитам, предоставляемым другими кредитными институтами, а также софинансирования; 4) совершенствование механизмов финансирования инвестиционных проектов, реализуемых Правительством РК; 5) иные задачи в соответствии с законодательными актами РК [229].
 
Еще одной особенностью правового регулирования в этой сфере является отказ законодателя от использования термина «государственные инвестиции», как уже отмечалось, законодатель применяет термин «бюджетные инвестиции». До принятия Бюджетного кодекса это понятие широко использовалось, и сложилась определенная система законодательных и подзаконных актов, регулирующих государственные инвестиции (например, постановления Правительства РК «Об утверждении Правил разработки и реализации Программы государственных инвестиций» от 31 декабря 1998 г. [403]; «Об утверждении Программы государственных инвестиций Республики Казахстан на 2000 - 2002 годы» от 30 декабря 2000 г. [404]; и др.). Для сравнения следует отметить, что в Законе о бюджетной системе было такое определение понятия «государственные инвестиции» - это инвестирование государственных и (или) привлекаемых государством, в том числе под государственные гарантии, средств по приоритетным секторам экономики. В данном случае главным недостатком является смешение понятий «инвестиции» и «инвестирование», а также включение в понятие «государственные инвестиции», наряду с государственными средствами, средств, привлекаемых под государственные гарантии. Вследствие того, что инвестиции представляют собой материальные и нематериальные ценности, а инвестирование - процесс их вложения. Говоря о самом понятии «государственные инвестиции», нужно отметить, что государственные гарантии к государственным инвестициям (в данном случае, к государственным средствам) не могут быть отнесены.
 
В соответствии с Бюджетным кодексом «бюджетные инвестиции»
 
- это финансирование, направленное на увеличение стоимости активов государства, развитие человеческих и возобновление природных ресурсов с целью получения экономических выгод или достижения социально-экономического эффекта (п. 7 ст. 4 Бюджетного кодекса). На наш взгляд, законодательное определение «бюджетных инвестиций» является более удачным, чем предыдущее, поскольку в нем нашли отражение такие основные признаки инвестиций (в том числе и бюджетных), как направленность на создание материальных или духовных благ (увеличение стоимости активов государства, развитие человеческих и возобновление природных ресурсов), а также цель инвестиций
 
- не только получение прибыли (экономических выгод), но и достижение социально-экономического эффекта. Однако, представляется неверным понимание «инвестиций» как процесса, т.е. - финансирования. В данном случая произошла та же ошибка, что и прежде, просто слово «инвестирование» было заменено на - «финансирование». Еще раз повторимся, что инвестиции - это ценности (материальные или нематериальные), а инвестирование - это процесс (финансирование - это государственное (бюджетное) инвестирование).
 
В качестве основных направлений инвестиционной политики государства определены следующие: повышение инвестиционной активности; выравнивание условий для иностранных и отечественных инвесторов; укрепление имиджа Казахстана на внешних рынках капиталов; рациональное и эффективное использование государственных инвестиций; увеличение притока частных инвестиций; привлечение частного капитала и сбережений населения [404]. В целом, в настоящее время согласно действующему законодательству принципами планирования и осуществления бюджетных инвестиций являются: 1) принцип стабильности и взаимодополняемости всех программных и плановых документов в системе планирования социально-экономического развития РК; 2) принцип последовательности и соответствия решений государственных органов и должностных лиц принятой государственной инвестиционной политике (п. 1 ст. 148 Бюджетного кодекса). Значит, государственные (бюджетные) инвестиции являются одним из основных инструментов, позволяющих государству напрямую участвовать в процессе осуществления инвестиционной деятельности.
 
Государственные (бюджетные) инвестиции отличаются от частных инвестиций тем, что им присущи следующие признаки: 1) источниками государственных (бюджетных) инвестиций являются бюджетные средства; 2) государственные (бюджетные) инвестиции осуществляются на возвратной и платной основе; 3) государственные (бюджетные) инвестиции характеризуются тем, что государство устанавливает основания и порядок их предоставления; 4) объемы и размеры государственных (бюджетных) инвестиций зависят от утверждения государственного бюджета; 5) государство осуществляет контроль за целевым использованием государственных (бюджетных) инвестиций; 6) государственные (бюджетные) инвестиции обеспечиваются имуществом государственной казны.
 
Частные инвестиции и порядок их осуществления регулируются нормами законодательства об инвестициях, гражданского законодательства, законодательства о недрах и недропользовании и нормами других отраслей законодательства. Главные особенности частных инвестиций, отличающие их от государственных (бюджетных), заключаются в том, что источники, объемы и объекты инвестиций определяются самим инвестором, а государство обеспечивает защиту прав инвестора от возможных посягательств, в том числе и со стороны государственных органов. Здесь еще раз следует подчеркнуть, что Закон об инвестициях регулирует отношения, связанные именно с частными, а не с государственными (бюджетными) инвестициями.
 
Однако наиболее урегулированными в законодательном плане до недавнего времени являлись такие виды инвестиций, как иностранные инвестиции и прямые инвестиции (к которым могли быть отнесены и иностранные и национальные инвестиции). Общепризнанным основанием деления на иностранные и национальные инвестиции выступает - осуществляются инвестиции в стране инвестора или в другом государстве. На наш взгляд, немаловажно здесь и то, о какой собственности идет речь (о национальной частной собственности или государственной собственности; об иностранной частной собственности или собственности иностранных государств или международных организаций).
 
В соответствии с ранее действовавшим законом, иностранные инвестиции определялись как инвестиции, осуществляемые в форме участия в уставном капитале юридических лиц РК, а также предоставления займов (кредитов) юридическим лицам РК, в отношении которых иностранные инвесторы имеют право определять решения, принимаемые такими юридическими лицам, и предоставления предметов лизинга на условиях, предусмотренных законодательством РК о лизинге. В настоящее время в законодательстве не проводится разграничения между иностранными и национальными инвестициями, соответственно все инвестиции являются национальными инвестициями (независимо от источника происхождения).
 
В отличие от РК, в которой специальное законодательство об иностранных инвестициях отменено, в РФ принят новый Федеральный Закон «Об иностранных инвестициях» от 9 июля 1999 г., взамен Закона РСФСР об иностранных инвестициях 1991 г. [405]. Основным отличием данного законодательного акта от предыдущего является исключение из сферы его регулирования отношений, связанных с вложением иностранного капитала в некоммерческие организации для достижения определенной общественно полезной цели, в том числе образовательной, благотворительной, научной или религиозной, которые регулируются законодательством РФ о некоммерческих организациях. Соответственно этому, под иностранными инвестициями понимаются вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в РФ в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте РФ), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации [405].
 
При соотношении этих законодательных определений, можно сделать вывод о том, что, в целом, они отражают сущность иностранных инвестиций. Тем более что в первоначальной редакции Закона РК об иностранных инвестициях, под ним понимались инвестиции, сделанные иностранным инвестором [206]. Конечно, последняя редакция являлась более полной, хотя не совсем было понятно, причем тут лизинговые отношения, еще и регулируемые законодательством о лизинге, тогда следовало бы перечислить и другие гражданско-правовые отношения, в которые могут вступать иностранные инвесторы, да и указать, что регулируются они специальным законодательством (кстати, в легальном определении «инвестиций» предметы лизинга и права на них опять-таки специально оговорены).
 
Несомненно, что в современных условиях просто не обойтись без иностранных инвестиций, поскольку невозможно создать современное производство путем организации только за счет внутренних источников (национальных инвестиций) [78, с. 227]. Привлечение иностранных инвестиций является важным фактором развития рыночных отношений, посредством которых в национальную экономику вкладывается не только капитал, но и новая организация производства, опыт управления, развитый менеджмент [327, с. 4]. Но не следует забывать и о том, что положение страны, принимающей иностранные инвестиции, весьма уязвимо, так как экономическая зависимость, по мере увеличения, приводит, как правило, к зависимости политической, когда такие неотъемлемые атрибуты государства, как суверенитет и независимость, становятся просто декларативными. Поэтому нужно создать все необходимые условия для гармоничного соотношения иностранного и национального капитала в экономике государства.
 
Международной теорией и практикой выработана следующая классификация иностранных инвестиций:
 
1) частное кредитование или приобретение права собственности
 
- долгосрочные вложения (акции, облигации, использование патентов или авторских прав): а) прямые инвестиции (кредитование или приобретение акций в зарубежном предприятии, находящемся в значительной степени в собственности инвестора или под его контролем); б) портфельные инвестиции (кредитование или приобретение акций в зарубежном предприятии, не принадлежащем и неподконтрольном инвестору); в) краткосрочные вложения (кредитные векселя и другие финансовые инструменты, сроком до 1 года и менее, главным образом, портфельные инвестиции);
 
2) государственное (официальное) кредитование или приобретение прав собственности - преимущественно портфельные инвестиции и кредитование, как долгосрочное, так и краткосрочное) [406, с. 443].
 
Из вышесказанного следует, что иностранные инвестиции, в первую очередь, подразделяются на государственные и частные инвестиции. Вместе с тем, на наш взгляд, с точки зрения предоставляемого правового режима инвестициям, определяющим является то, что это
 
- иностранные инвестиции (независимо от того, инвестиции это иностранных государств, различных международных организаций или иностранных юридических или физических лиц, все они - иностранные инвестиции и на них распространяется соответствующий правовой режим).
 
Как видим, данная классификация не охватывает инвестиции лиц без гражданства и граждан принимающего государства, имеющих постоянное место жительства за границей, если они зарегистрированы для ведения хозяйственной деятельности в стране их гражданства или постоянного места жительства. Указанные лица не подпадают под понятие граждан иностранного государства, но в соответствии с гражданским законодательством РК эти лица обладают равной правоспособностью и дееспособностью с гражданами РК. В законодательстве об инвестициях не содержится прямого указания на то, что они не могут быть инвесторами, поэтому и они могут быть отнесены к категории инвесторов.
 
Таким образом, в соответствии с подходом, выработанным международной теорией и практикой инвестирования, деление инвестиций на национальные и иностранные имеет большое значение. В Республике Казахстан согласно новому инвестиционному закону разграничение между ними не проводится, поэтому законодательно определена только одна группа - инвесторы. Вместе с тем, по нашему мнению, пока еще рано говорить о едином правовом режиме для всех иностранных и национальных инвестиций, вследствие того, что еще предстоит кропотливая работа по приведению в соответствие с Законом об инвестициях ранее принятых нормативно-правовых актов, регулирующих инвестиционную деятельность и сохранивших различия в правовом статусе иностранных инвесторов (в первую очередь налогового законодательства). В отношении же контрактов с иностранными инвесторами, заключенными до введения в действие Закона об инвестициях, вряд ли предстоит пересмотр условий контрактов. Во-первых, потому что международными договорами могут быть установлены иные правила; во-вторых, пересмотр условий контрактов с иностранными инвесторами, приводящих к ухудшению положения иностранного инвестора, по соглашению сторон представляется нереальным (какой иностранный инвестор добровольно согласится с ухудшением своего правового положения); в-третьих, государство гарантирует стабильность условий договоров, заключенных между инвесторами и государственными органами РК (следовательно, до истечения срока контрактов иностранных инвесторов, условия, содержащиеся в них и предусматривающие льготы и преференции, останутся неизменными). Следовательно, сохранение особенностей в правовом регулировании иностранных и национальных инвестиций обусловливает сохранение различий в правовом статусе иностранных и национальных инвесторов.
 
Деление инвестиций на государственные и частные, иностранные и национальные можно определить и как классификацию по субъектному признаку. Остается только лишний раз отметить, что по законодательству об инвестициях государственные (бюджетные) инвестиции исключены из числа инвестиций, к ним отнесены инвестиции физических и юридических лиц, осуществляющих инвестиции в Республике Казахстан.
 
Другим достаточно значимым основанием для классификации инвестиций выступает объект инвестиций. И если в отношении основного деления (например, деления на иностранные и национальные инвестиции), в принципе, все достаточно ясно, то здесь имеют место различные подходы к разрешению проблемы. Суммировав и обобщив высказанные в юридической и экономической литературе мнения, можно прийти к выводу, что инвестиции бывают реальными и финансовыми, либо прямыми и портфельными, либо теми и другими одновременно.
 
Так, Н.Г. Ольдерогге под реальными инвестициями понимает инвестиции в реальные активы - как материальные, так и нематериальные (в том числе, инновационные инвестиции, направленные на развитие научно-технического прогресса; а также инвестиции, предназначенные для повышения эффективности собственного производства, инвестиции в замену оборудования, модернизацию основных фондов) [393, с. 57]. Представленный подход можно признать расширенной трактовкой понятия «реальные инвестиции». Наряду с этим, существуют более сжатые представления о реальных инвестициях: М.З. Бор,
 
А.Ю. Денисов к ним относят долгосрочные вложения средств в отрасли материального производства [383, с. 62]; Н.В. Игошин - капитальные вложения в производственный капитал (строительство зданий, машин, оборудования, сооружений, приобретение средств информации и связи и т.п.), жилищно-коммунальное хозяйство [385, с. 108]. Все названные позиции объединяет понимание реальных инвестиций как инвестиций, осуществляемых в сфере материального производства.
 
В отношении же финансовых инвестиций подходы различаются существенно. Согласно трактовке Н.Г. Ольдерогге, финансовые инвестиции включают в себя: вложения в ценные бумаги, в том числе государственные и корпоративные; и вложения в банковские депозиты и сертификаты [393, с. 57-58]. М.З. Бор, А.Ю. Денисов предлагают понимать финансовые инвестиции, как инвестиции в государственные краткосрочные облигации (государственные бескупонные ценные бумаги, представляющие собой долговые обязательства государства и предоставляющие право владельцам на выплату в установленный срок номинальной суммы облигации [383, с. 62]. Иначе говоря, финансовые инвестиции понимаются как инвестиции в государственные ценные бумаги.
 
При соотношении этих определений становится очевидным, что в первом случае инвестиции понимаются как вложение, то есть как процесс, а не как ценности (блага); во втором - понятие финансовых инвестиций ограничено государственными ценными бумагами.
 
В этой связи следует обратить внимание на то, что в литературе довольно часто смешиваются и отождествляются понятия прямых и реальных инвестиций, а также портфельных и финансовых инвестиций [407, с. 16], и это не лишено оснований, так как они тесно взаимосвязаны и могут совпадать по своему содержанию и формам проявления. Однако деление на прямые и портфельные инвестиции обусловлено не столько объектом инвестирования, сколько степенью контроля над инвестируемым объектом и уровнем активности самого инвестора.
 
Соответственно, прямые инвестиции - это материальные и нематериальные ценности, а также права на них, вкладываемые инвестором в объекты предпринимательской деятельности, с целью приобретения права требования к активам в виде фондовых или имущественных ценностей.
 
Впервые понятие прямых инвестиций было введено Законом РК о государственной поддержке прямых инвестиций, согласно которому к прямым инвестициям относились все виды инвестиций, за исключением инвестиций, связанных с суверенными гарантиями РК и входящих в рамки официальной технической помощи или грантов, предоставляемых РК. Данное определение, как юридически безграмотное, сразу же подверглось заслуженной критике со стороны М.К. Сулейменова, ведь техническая помощь или гранты к инвестициям не относятся, а от того, обеспечены ли инвестиции гарантиями РК или нет, их природа не меняется, и получается, что прямые инвестиции и есть все инвестиции [209, с. 16]. Только спустя два с половиной года это определение было изменено, в последней редакции к прямым инвестициям относили все виды вложений, осуществляемых инвестором в основные средства (основной капитал) казахстанского юридического лица, за исключением инвестиций, связанных с государственными гарантиями РК и входящих в рамки официальной технической помощи или грантов, предоставляемых РК.
 
Полагаем, что и такая формулировка носила абстрактный характер, поэтому правильным считаем отказ законодателя от термина «прямые» для обозначения инвестиций, при осуществлении которых инвесторам предоставляются инвестиционные преференции. Прежде всего, потому что в законодательном определении должны быть четко выраженные критерии отделения прямых инвестиций от других видов (и, в частности, от портфельных инвестиций).
 
Примечательно, что ранее такие критерии были установлены только в подзаконных актах. Так, определения понятий «прямые инвестиции» и «портфельные инвестиции» содержались в Правилах регистрации валютных операций, связанных с движением капитала, и открытия счетов за границей», утвержденных постановлением Правления Национального банка РК от 4 июля 2003 г. № 225. К прямым инвестициям были отнесены вложения денег, ценных бумаг, вещей, имущественных прав, включая права на результаты интеллектуальной творческой деятельности, и иного имущества в оплату акций (вкладов участников) юридического лица, в результате которых лицу, осуществляющему такие вложения, будет принадлежать 10 и более процентов голосующих акций (10 и более процентов голосов от общего количества голосов участников) данного юридического лица [241]. Портфельными инвестициями, соответственно, признавались - приобретение ценных бумаг (внесение вклада участника) юридического лица, в результате которых лицу, осуществляющему такое приобретение (внесение вклада), будет принадлежать менее 10 процентов голосующих акций (менее 10 процентов голосов участников) данного юридического лица [241]. Как видим, критерием разделения прямых и портфельных инвестиций выступает принадлежность более или менее 10 процентов голосующих акций (голосов участников). Практически такой же критерий сохранился и в новом Законе РК «О валютном регулировании» от 13 июня 2005 г., хотя и была предложена новая редакция понятия «прямые инвестиции», под которыми понимаются - вложения денег, ценных бумаг, вещей, имущественных прав, включая права на результаты интеллектуальной творческой деятельности, и иного имущества в оплату акций (вкладов участников) юридического лица, в результате которых лицу, осуществляющему такие вложения, будут принадлежать десять и более процентов голосующих акций (десять и более процентов голосов от общего количества голосов участников) данного юридического лица [347]. На наш взгляд, здесь необходимо акцентировать внимание на том, что с помощью прямых инвестиций инвестор либо становится собственником объекта инвестиций, либо приобретает право на участие в управлении капиталом.
 
Например, в соответствии с российским инвестиционным законодательством, прямыми инвестициями являются инвестиции, сделанные прямыми инвесторами, то есть юридическими или физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующим не менее 10 процентов акций или акционерного капитала предприятия, что дает право на участие в управлении капиталом [383, с. 61]. При таком подходе проводится четкая грань между прямыми и портфельными инвестициями, так как прямой инвестор обладает либо правом собственности, либо правом на участие в управлении капиталом. Здесь не идет речь о копировании российского опыта. Просто необходимо выработать единые критерии, которые можно было бы положить в основу классификации инвестиций, а размытые и неопределенные формулировки, содержащиеся в законодательстве, не способствуют повышению его эффективности.
 
По определению МВФ иностранные инвестиции признаются прямыми, если в собственности иностранного инвестора находится не менее 25 процентов уставного капитала акционерного общества. По американскому законодательству - не менее 10 процентов, в странах ЕС - 20-25 процентов, а в Канаде, Австралии и Новой Зеландии - 50 процентов уставного капитала должны принадлежать иностранному инвестору [172, с. 81-85].
 
Следует отметить, что особенности прямых иностранных инвестиций определяются тем, что по своему объему, продолжительности и соответственно по степени риска они значительным образом отличаются от портфельных инвестиций, что делает их более предпочтительными для страны-импортера иностранного капитала. Преимущества прямых инвестиций по сравнению с портфельными инвестициями настолько очевидны, что даже нашли свое отражение в действующем законодательстве. В частности, в Программе привлечения прямых инвестиций в РК на период 1999-2000 г.г. отмечается, что благодаря инвестиционной политике, направленной на привлечение прямых инвестиций и оказание им государственной поддержки, несколько активизировался приток капитала в ранее не столь привлекательные среди инвесторов отрасли национальной экономики [97]. В целом, как показывает анализ международной практики, в течение 1998 г. было внесено 145 изменений в режимы, регламентирующие привлечение прямых иностранных инвестиций, в 60 странах, причем 94 процента таких изменений были направлены на создание более благоприятных условий для прямых иностранных инвестиций [270, с. 10]. Однако неравномерность в распределении международных потоков иностранных инвестиций сохраняется. Так, в 1999 г. на 10 стран приходилось 74 процента мировых потоков прямых иностранных инвестиций; всего лишь в 10 стран приходилось 80 процентов совокупного притока прямых иностранных инвестиций в страны развивающегося мира [269, с. 3].
 
Нужно заметить, что исследованием проблем становления и развития так называемых «развивающихся рынков» занимаются достаточно серьезно зарубежные ученые и практики, в работах которых оцениваются инвестиционные возможности наименее развитых стран мира, к числу которых относится и Казахстан. Интересен тот факт, что в большинстве таких государств недооцениваются большие потенциальные возможности портфельных инвестиции, как иностранных, так и национальных. Отмечается общая для них тенденция предоставления наиболее льготного режима для прямых инвестиций и преуменьшение роли и значения портфельных инвестиций на внутреннем рынке [161, с. 103-110].
 
Это не означает, что мы должны резко изменить инвестиционную политику и отказаться от практики предоставления льгот и преференций прямым инвестициям. Но, как уже было показано выше, сам механизм государственной поддержки, оказываемой инвестиционным проектам, не отработан и малоэффективен, мы еще не научились рационально располагать и расходовать государственные и привлеченные государством средства, все еще узковедомственные интересы превалируют над общегосударственными при определении и объектов и объемов финансирования.
 
Законодательство РК об инвестициях не содержит прямого указания о том, какие инвестиции признаются портфельными. Если исходить из довольно пространного определения, которое содержалось в ст. 1 Закона РК об иностранных инвестициях [206], то портфельные иностранные инвестиции - иные виды инвестиции, осуществляемые иностранным инвестором.
 
Российским законодательством устанавливается, что портфельными инвестициями являются вложения средств в долгосрочные ценные бумаги, покупка акций, не дающих право вкладчикам влиять на функционирование фирм и составляющих менее 10 процентов в общем акционерном капитале фирмы, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг собственного или заемного капитала [383, с. 62].
 
Анализ зарубежного инвестиционного законодательства и практики его применения, позволяют определить портфельные инвестиции как капиталовложения, доля участия которых в капитале юридического лица ниже предела, обозначенного для прямых инвестиций, и поэтому инвестор не приобретает права контроля за деятельностью данного юридического лица, но имеет право на получение доли прибыли (дивидендов).
 
В отличие от прямых иностранных инвестиций, которые считаются предпочтительными для принимающей страны, портфельные инвестиции более выгодны для самих иностранных инвесторов. Объясняется это, прежде всего, возможностью для иностранных инвесторов (в том числе и транснациональных корпораций) реально контролировать иностранные предприятия, приобретая только портфельные инвестиции. Также немаловажным фактором предпочтительности портфельных инвестиций по сравнению с прямыми инвестициями, для иностранного инвестора является возможность более быстрого ухода с рынка принимающей страны. В американской экономической литературе портфельные инвестиции иначе называют косвенными и определяют их как, вложение средств в портфель, то есть набор ценных бумаг либо ценностей; инвестиционный портфель понимают как набор финансовых инструментов, выбираемых в расчете на достижение одной или нескольких целей [162, с. 11].
 
Если обратиться к опыту государств, которые также как и Казахстан, только встали на рыночный путь развития, то очевидным становится тот факт, что иностранные инвесторы предпочитают осуществлять портфельные инвестиции, а не прямые. Так, например, в России две трети иностранных вложений - это портфельные инвестиции (концерн «Сименс» приобрел акции АО «Калужский турбинный завод», 10 процентов акций вертолетного завода Миля принадлежат американской компании «Сикорский», «Бритиш Петролиум» поглотила ТНК и т.д.); прямые инвестиции составляют не более одной трети (из них 70 процентов вкладываются в сырьевые отрасли, а в перерабатывающих отраслях (лесохимии, черной и цветной металлургии, нефтепереработке, станкостроении, энергетическом машиностроении и т.д.) зарубежные капиталовложения либо вообще отсутствуют, либо идут в минимальных объемах) [408, с. 190].
 
В принципе, аналогичная ситуация и в других постсоветских государствах: уже достаточно полно развеян миф о том, что иностранные инвесторы спасут экономику наших стран от кризиса, теперь уже всем ясно, что иностранные инвесторы не собираются вкладывать средства в отстающие отрасли экономики и нести убытки ради высокой идеи содействия экономическому развитию менее развитых государств. Поэтому необходимо трезво и взвешенно относится к реализации проектов иностранных инвесторов на территории нашего государства, и добиваться того, чтобы эти проекты были взаимовыгодными. Что касается портфельных инвестиций, то здесь не стоит однобоко оценивать их только как средство обогащения иностранных инвесторов, ведь при реализации прямых инвестиций, иностранный инвестор тоже не стремится к тому, чтобы подарить свои вложения принимающему государству. Вместо того, чтобы выискивать новые преимущества портфельных инвестиций для иностранных инвесторов, следует научиться рационально их использовать, мы должны уметь извлекать выгоду и пользу из любых иностранных вложений, как это делают во всем цивилизованном мире.
 
Следовательно, можно с уверенностью сказать, что существуют как самостоятельные виды прямые и портфельные инвестиции, реальные и финансовые инвестиции. Как нам кажется основанием для деления на реальные и финансовые инвестиции выступает объект инвестиций (сфера вложения), а на прямые и портфельные инвестиции -активное или пассивное (косвенное) участие инвестора в деятельности инвестируемого объекта. Также немаловажно, что в мировой практике понятия прямые и портфельные инвестиции используются, прежде всего, применительно к инвестированию в ценные бумаги.
 
В частности, инвестиции в ценные бумаги, в основном, предполагают возможность участия в капитале в качестве собственника (приобретение акций) или возникновение долгового обязательства (приобретение облигаций). Опционы не относятся ни к долговым, ни к долевым ценным бумагам, так как это ценные бумаги, предоставляющие инвестору право приобрести другие ценные бумаги или иные активы в будущем по заранее установленной (как правило, льготной) цене. В юридической литературе Ф.С. Карагусовым высказано предложение о целесообразности разграничения опционов как инструментов рынка ценных бумаг от опционов как гражданско-правовых договоров, закрепляющих условную сделку между их сторонами [409, с. 26]. Мы полагаем, что это разделение обусловлено существующими различиями между предметом договора и самим договором, а не чем либо иным. Таким образом, можно выделить следующие виды инвестиционных вложений на рынке ценных бумаг: акции (участие на правах собственника); облигации (долговые обязательства) и опционы (законное право продать или купить определенную долю участия).
 
Достаточно распространенным на практике основанием деления инвестиций на виды выступает их продолжительность, в соответствии с этим критерием различают долгосрочные и краткосрочные инвестиции (иногда встречаются среднесрочные инвестиции). Законодательством РК градация инвестиций в зависимости от их продолжительности не проводится. По срокам погашения инвестиционные кредиты делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет); государственные эмиссионные ценные бумаги подразделяются по сроку действия на краткосрочные, со сроком до 1 года; среднесрочные - от 1 года до 10 лет; и долгосрочные - свыше 10 лет. Однако законодательством большинства развитых стран определяется, что срок краткосрочных инвестиций истекает в течение года, а долгосрочные инвестиции рассчитаны на срок более года или вообще не ограничены каким либо сроком.
 
В практике зарубежных государств сложилась дифференциация видов инвестиций в зависимости от степени риска. Под инвестиционным риском понимается вероятность (возможность) того, что абсолютная либо относительная величина прибыли от инвестиционного вложения окажется меньше ожидаемой, или, другими словами, риск означает возможность наступления нежелательного результата. Наряду с инвестиционным (корпоративным) риском существуют и другие - политические риски, валютные риски, брокерские риски, риски при расчетах, операционные риски и т.д. [161, с. 153-154]. Любые инвестиции характеризуются наличием риска (как коммерческого, так и некоммерческого), однако в одних случаях он больше, а в других - меньше. Исходя из этого, инвестиции могут быть высокорискованными или ма-лорискованными.
 
Инвестиции с низким риском - это такие инвестиции, которые признаются безопасными исходя из высокой степени вероятности получения определенного дохода, однако в силу своей исключительной гарантированности, они - наименее прибыльны по сравнению с другими видами инвестиций (в развитых странах это вложения в государственные ценные бумаги и в акции ведущих и солидных компаний). Инвестиции с высоким риском - это инвестиции, которые признаются спекулятивными исходя из крайне низкой степени вероятности получения определенного дохода. Инвестирование и спекуляция - два диаметрально различных подхода к инвестиционной деятельности в целом. В международной практике разграничение между ними проводится следующим образом: инвестирование - процесс покупки ценных бумаг и других активов, в отношении которых есть полная уверенность, что их стоимость останется стабильной и на них можно будет получить не только положительную величину дохода, но и предсказуемый инвестиционный доход; спекуляция - осуществление операций с такими же активами, но в ситуациях, когда их будущая, стоимость и уровень ожидаемого дохода весьма ненадежны [161, с. 154]. Конечно, при более высокой степени риска в результате осуществления спекулятивных инвестиций ожидается и более высокий доход.
 
С этой точки зрения, если говорить о казахстанском рынке ценных бумах, то инвестирование в ценные бумаги казахстанских предприятий отличается достаточно высоким риском, необходимы годы добросовестной и честной работы, чтобы преодолеть устойчивое недоверие наших граждан к отечественным финансовым и экономическим институтам.
 
В мировой практике, наиболее рискованными считаются венчурные операции, которые связаны с кредитованием и финансированием научно-технических разработок, открытий и изобретений. Венчурная фирма - это мелкая или средняя инвестиционная фирма, занятая научными исследованиями, инженерными разработками и их кредитованием; улавливая и финансируя новые идеи, венчурная фирма помогает крупным компаниям разрабатывать новейшие направления научно-технического прогресса [383, с. 282-283]. Несмотря на повышенную степень риска, венчурный бизнес способствует развитию науки и техники в зарубежных странах, хотя не следует забывать и о том, что, в основном, это обеспечивает развитие прикладной, а не фундаментальной науки.
 
Подводя итоги, следует отметить, что вопрос о классификации инвестиций на виды не получил однозначного разрешения в литературе. Самыми спорными остаются вопросы подразделения иностранных инвестиций на виды. Например, А.Г. Богатыревым предлагается классифицировать иностранные инвестиции по форме инвестирования на ссудные (в виде займов и кредитов) и предпринимательские (в виде прямых и портфельных инвестиций) [78, с. 18]. Г.Т. Казиевой в зависимости от участия инвестора в разработке и реализации инвестиционного проекта обосновывается деление инвестиций - на прямые (инвестиции, на которые распространяются гарантии иностранным инвесторам, и на инвестиции, на которые не распространяются гарантии) и косвенные инвестиции (портфельные и прочие); а также выделяется еще две группы инвестиций - ссудные инвестиции (займы и кредиты) и приоритетные инвестиции [49, с. 80-81]. Мы считаем, что форма инвестиций как производный признак не может служить основанием для классификации видов инвестиций; в отношении иностранных инвестиций, на которые распространяются гарантии или нет, уже не актуально (в связи с отменой Закона об иностранных инвестициях); отделение косвенных от портфельных инвестиций ничем не аргументировано (кроме упоминания «прочие инвестиции» больше ни слова - что это за инвестиции, да и существуют ли они, так и осталось непонятным); с принятием нового инвестиционного закона упразднены основания для выделения такой категории как «приоритетные» инвестиции.
 
В то же время вопрос о соотношении понятий «вид» и «форма» инвестиций требует ясности. Проблема осложняется постоянным смешением этих терминов. В частности, в РФ принят специальный Закон «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» [410], в соответствии с которым, с одной стороны, капитальные вложения рассматриваются как инвестиции в основной капитал (основные средства); а с другой - устанавливается, что инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений. В литературе ситуация тоже не определена. Так, российские ученые выделяют следующие формы инвестиций иностранного капитала: 1) инвестиции в форме государственных заимствований, образующих государственный долг РФ, зарубежных государств и международных финансовых институтов; 2) инвестиции в форме вклада в акционерный капитал российских предприятий; 3) инвестиции в форме вложения в ценные бумаги, в том числе государственные, корпоративных и институциональных эмитентов; 4) иностранные кредиты; 5) лизинговые кредиты; 6) финансовые кредиты российским предприятиям [411, с. 56-57]. Прежде всего, обращает на себя внимание неверная формулировка «формы инвестиций - это инвестиции в форме»; далее если имеются в виду иностранные инвестиции, то почему к ним относят государственное заимствование России, образующее его государственный долг.
 
В отечественной юридической литературе указывалось на многозначность терминов «вид» и «форма», их частую взаимозаменяемость в языке, законодательстве и научной терминологии. Вместе с тем, виды - основные подразделения какого-либо явления как рода, не могут быть формами друг друга; причем один вид не может облекаться в различные формы, а несколько видов могут выступать в тождественных формах [352, с. 37]. Применительно к инвестициям это проявляется таким образом. Практически любые виды инвестиций (государственные и частные, иностранные и национальные, и другие) могут осуществляться в следующих формах: прямая форма (когда инвестор непосредственно участвует в осуществлении инвестиций); косвенная форма (не требующая от инвестора активного личного участия); ссудная форма (предоставление займов и кредитов).
 
Итак, нами рассмотрены основные виды инвестиций. Представляется, что их четкое законодательное закрепление и умелое применение будут способствовать созданию благоприятного инвестиционного климата в республике и повысит эффективность уже осуществляемых инвестиций.